据新华社北京8月23日电 《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》）经公开向社会征求意见，充分采纳公众建议，进行了修改完善，日前由国务院正式印发，自印发之日起施行。
基本养老保险基金（以下简称养老基金）是广大群众的“养命钱”，也是重要的公共资金。当前，随着覆盖城乡的社会保障体系不断完善，养老基金积累快速增加，现行政策规定的银行存款、购买国债方式已不能适应基金保值增值的需要；我国经济发展进入新常态，人口老龄化挑战愈益严峻，养老基金支付压力逐步加大。对此，要在继续加强基金管理的同时，加快完善基金投资政策，拓宽投资渠道，积极稳妥地开展养老基金的投资运营，实现基金的保值增值。这不仅有利于增强制度的吸引力，调动参保积极性，扩大覆盖面；更有利于拓宽基金来源，增强养老基金的支撑能力，促进制度可持续发展。
《办法》明确，养老基金实行中央集中运营、市场化投资运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构进行投资运营。基金投资运营采取多元化方式，通过组合方案多元配置资产，保持合理投资结构。目前只在境内投资；严格控制投资产品种类，主要是比较成熟的投资品种；合理确定各类投资品种的投资比例，股票等权益类产品合计不得超过资产净值的30%；国家对养老基金投资运营给予专门政策扶持，通过参建国家重大工程和重大项目、参股国有重点企业改制、上市等方式，保证养老基金投资获取长期稳定的收益。
《办法》强调，养老基金投资运营，必须坚持安全第一的原则，严格控制风险。明确受托、托管、投资等管理机构应当建立健全投资管理内部控制制度，加强风险管控，维护公众利益；相关工作人员要遵守职业规范，严禁利用职务便利为自己和他人谋取利益；投资机构和受托机构分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资可能发生的亏损。
《办法》要求，养老基金投资运营必须坚持依规运作，公开透明，接受公众监督，对人民和社会负责。各地区和有关部门要高度重视养老基金投资运营工作，认真贯彻落实《办法》，加强基金管理、经办、投资、监督等各环节的协作配合，共同防范投资风险，推动基金投资运营顺利实施，实现基金保值增值，更好惠及广大公众。
《基本养老保险基金投资管理办法》的公布，是我国养老保险制度改革发展史上的一件大事，标志着数以万亿计的基本养老保险基金即将在国内资本市场横空出世。
全国可纳入投资
资金超2万亿元 基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。截至2014年年底，企业养老保险基金累计结余30626亿元，城乡居民基本养老保险基金累计结存3845亿元，仅此两项累计结余就接近3.5万亿元。
根据规定，各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可按照《办法》规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。万亿“大蛋糕”将带来巨大市场前景。据人社部测算，扣除预留支付资金外，全国可纳入投资运营范围的资金总计2万多亿元，这将带来未来资管行业巨大的市场增量前景。
但具体而言，基本养老金投资的受托机构，即国家设立、国务院授权的养老基金管理机构仍未确定。据《经济参考报》
养老基金投资范围 养老基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
国家重大工程和重大项目建设，养老基金可以通过适当方式参与投资。
国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。范围限定为中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括省级财政部门、国有资产管理部门出资的国有或国有控股企业。
分析 入市最快也要一年？ 岛上论剑冠军“不见不散”说：“养老金总量3.5万亿，按照30%的比例投资股市，有万亿资金入市；而且是长线资金的入市，从历史经验看，表明此位置是市场的阶段性底部，并有助于提高投资者信心，巨量资金的入市，利好蓝筹股。”
由于现在全球股市以及大宗商品都处于破位或者下降通道，市场反弹仍会受到抛压，不过有利好总比没有强，长期来看，市场大行情仍然没有结束，预计周一高开低走。
海通证券青岛营业部分析师孔力前认为，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，有助对冲市场悲观情绪，按最高30%比例投资股市测算，可带动万亿资金入市。现阶段蛰伏等待，未来的变化需等9-10月，9月美联储议息会议如果不加息短期利好，如加息需观察全球汇率表现。
“此消息意义重大，可以理解为前期坚持判断的政策底3400不仅是有效的，而且是有依据的，政策不断出台利好扶持3400点意味着新一轮牛市的底部将围绕3400-3200点附近展开，但养老金入市是长期过程，所以A股筑底绝非一朝一夕，而是要有一个长期准备，类似2000点的底部结构，本轮政策底周期预计在6-13个月左右，但慢牛的底部基本已经形成。”岛城资深股民高先生说。具体到对于下周一大盘的影响，如果大盘受利好消息刺激跳空高开，先保持观望，观察后再采取行动。如果大盘高开高走，放量上涨，热点明确，则可以跟进买入，主要买入领涨的热点股票及龙头，做一波行情；如果大盘横盘震荡，则可以继续观察，也可以少量地尝试做一下个股差价；如果大盘高开低走，继续大幅下跌，则观望休息，空仓等待。如果下周一大盘平开或低开，基本上不受此消息的影响，同样是先观察后行动，后市放量上涨跟进，横盘震荡或下跌走势则放弃。
民生证券认为，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3-6个月。总计资金入市最快也要一年。 本报记者 娄花
■解读
1.确保养老基金保值增值 人力资源社会保障部社会保障研究所所长金维刚说，长期以来为保障基金安全，国家有关政策规定养老基金只能存银行和购买国债，历年来基金收益率不仅低于银行一年期存款利率，而且低于同期通货膨胀率，导致庞大的资金难以实现保值增值。
根据人力资源社会保障部最近发布的《中国社会保险年度发展报告２０１４》，２０１４年末全国养老基金累计结余３.５６万亿元，其中城镇职工养老基金累计结余３.１８万亿元，城乡居民养老基金累计结余３８４５亿元。预计未来一个时期，基金累计结余规模还将持续扩大。
“特别是城镇职工基本养老保险的基础养老金全国统筹方案预计也将出台实施，这将进一步增强养老基金的支付调剂能力并扩大基金累计结余规模。”金维刚说。
他表示，政府通过利用养老基金结余的巨额资金进行投资和建设，可以控制消费支出，从而在很大程度上有效抑制货币供给和通货膨胀，有利于保持国民消费相对稳定，促进经济恢复和发展。
2.促进资本市场健康发展 中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为，在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家，养老基金都是重要的资金来源，通过市场化投资既实现了自身保值增值，又促进了资本市场健康发展。
“保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金，而养老基金比保险资金还要稳定。养老基金几十年不用考虑流动性的问题，是发现市场价值和实施价值投资的本源所在。”他说，“从这个角度看，养老基金是所有国家资本市场价值投资的基石，其作用如同债市中的２０年长期国债。”
据介绍，《基本养老保险基金投资管理办法》的投资范围较广，主要体现在投资国家重大工程和重大项目建设，购买国债、政策性或开发性银行债券、信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券等固定收益类投资品种，以及投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。
专家表示，养老基金作为重要的机构投资者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定收益，而且会有源源不断的资金注入，很少频繁换手，对短期投机心理将是巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动幅度。因此养老基金投资将逐步成为资本市场的压舱石。
3.养老基金入市风险可控 一些人担心，养老金作为居民的基本养老保障，入市后是否安全？专家对此表示，养老基金投资无法完全避免短期波动，但从中长期来看，投资将带来丰厚回报。
上海住房公积金中心主任马力说，这一管理办法明确了基金的风险准备制度，规定受托机构按照养老基金净收益的１％提取风险准备金，专项用于弥补养老金投资发生的亏损。同时对养老基金的信息披露制度和监督检查制度做出了具体规定。
“投资管理办法所说的资本市场是包括多层次结构和丰富产品的资本市场，股票类资产投资只是其中一项，且最高投资比例不超过３０％。”马力表示，“养老基金对于股票市场的投资风险是可控的。只要按制度执行，就会达到既维护基金安全，又能保值增值的目标。”
泰康资产管理公司首席执行官段国圣分析，根据企业年金基金投资运营实践，实际投资过程中为避免出现投资收益短期大幅波动的情况，受托机构和投资管理机构都坚持了严格控制权益类投资风险，极少出现按法规上限配置的情形。２００８年到２０１４年，企业年金基金权益类资产平均占比仅为６.９７％，８年来最高为１３.０４％，最低为２.９７％，远低于规定的３０％投资比例上限。 据新华社
影响
市场箱体整理进入末端 “养老金入市是世界上通行的做法，养老金作为国家级的投资资金，其入市将给股市带来数额可观的增量资金，对于股市无疑是一个大的利好。”青岛市委党校经济专家刘文俭说，由于养老金基本上立足于长线投资，其入市对于保持股市的稳定发展能够起到较好的作用；其“确保资产安全，实现保值增值”的宗旨，相信会采取价值投资的作法，对于蓝筹股是利好，业绩优秀、成长性高的股票会受到养老金的青睐，后市投资机会较大。
光大证券营业部分析师国龙说，青岛目前投资者恐慌情绪严重，且经过上周市场的再次调整造成指数上方抛压较重，趋势反转一蹴而就难以实现。投资和研究中掺杂了颇多的市场因素，最简单主观的表象是市场的波动会带来情绪性的观点：上涨时尤其是加速上涨会给人形成错觉，不断上修基本面预期；反之亦然。牛市可以不用在意业绩的真实兑现，关注预期就可以，但熊市往往会遭遇戴维斯双杀。目前市场所运行的箱体整理进入末端，建议关注3850点附近的箱体中轴压力。
新加坡国立大学金融学研究员文华曾表示，从国外的经验来看，更多的机构投资者入市对于改善市场投资风格，稳定市场情绪都有着积极的意义。养老金入市不仅将降低资本市场整体风险偏好，而且投资风格和取向也将多元化。上市公司不再仅仅迎合风险偏好型投资者的诉求而一味地做高股价，也要加强分红来迎合机构投资者的要求，这样长线业绩就成为共同追求的目标，这是稳定资本市场的重要力量，对于广大散户而言也是重大利好。本报记者 娄花
（来源：九州体育-半岛都市报） [编辑: 李敏娜]
